宏观

隔夜美股整体上涨，标普反弹至历史新高，纳指六日连创新高纪录，欧股总体反弹，法国股指领衔。美债收益率脱离逾两月低位。美元指数跌离六周高位，日元一度下逼158、靠近一个半月低位。原油反弹至七周新高，美油涨超2%。黄金回落，期金盘中跌逾1%。伦铜和伦铝两连跌至一个月新低，但伦锌反弹。国内方面，中国5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，1-5月固定资产投资增4.0%，均增长放缓，5月社会消费品零售增3.7%，五个月来首次增速回升；地产数据低位徘徊，1-5月新建商品房销售面积同比降20.3%、房地产开发投资降10.1%。海外方面，美联储哈克表示，2024年可能会有两次或零次降息，尽管存在不确定性；最新的CPI数据非常受欢迎，希望看到更多的数据；基于前景24年一次降息是合适的。今日重点关注欧元区5月调和CPI终值。

宏观金融
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股指

昨日四组期指表现分化，IH、IF、IC主力合约IM分别收跌0.42%、0.15%、0.31%，IM收涨0.11%。现货A股三大指数走势分化，沪指跌0.55%，收报3015.89点；深证成指涨0.31%，收报9281.25点；创业板指涨0.83%，收报1806.19点。沪深两市成交额达到7516亿元，较上个交易日缩量965亿。行业板块涨少跌多，消费电子、电子元件、半导体、电池板块涨幅居前，煤炭行业、珠宝首饰、房地产服务、装修建材、钢铁行业、文化传媒板块跌幅居前。国内方面，中国5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，1-5月固定资产投资增4.0%，均增长放缓，5月社会消费品零售增3.7%，五个月来首次增速回升；地产数据低位徘徊，1-5月新建商品房销售面积同比降20.3%、房地产开发投资降10.1%。海外方面，美联储继续按兵不动，改称降通胀取得适度的进一步进展，但预计今年降息次数由三次减少至一次。综合看，海外美联储降息仍需等待，国内社融需求也显示经济复苏仍有压力，市场情绪低迷下成交量持续萎缩，短期退市风波之后，市场恐慌有所放缓，在资本市场相关政策措施有望发布的预期下，指数有望迎来反弹。

贵金属

隔夜伦敦金震荡整理，现运行于2319美元/盎司，金银比价78.70。美国通胀数据降温，5月核心CPI增速将至三年最低。美联储议息会议继续保持利率不变，但点阵图显示降息一次，较上次的预测减少了两次，互换合约显示投资者充分预计11月、12月都将降息。基本面，美国劳工统计局公布数据显示，美国5月非农就业人口增长27.2万人，高于预期的18万人，同时较前值17.5万人大幅反弹。但与此同时，失业率升至两年新高，预示着经济增长乏力，这使降息的前景变得更加复杂。资金方面，5月中国官方黄金储备为7280万盎司，与上月持平，这意味着中国央行在此前连续18个月增持黄金储备后暂停增持黄金储备。截至6/17，SPDR黄金ETF持仓825.31吨，前值825.31吨，SLV白银ETF持仓13367.50吨，前值13390.23吨。展望后市，美联储降息前景复杂，欧洲议会选举极右翼异军突起，法国宣布提前大选，宏观避险情绪仍存，预计短线贵金属震荡调整。

金属
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铜及国际铜(CU)

隔夜沪铜主力收跌0.47%，伦铜重心下移，现运行于9693美元/吨。宏观方面，上周美国非农数据超预期、美联储降息预期后延以及美联储利率决议上鲍威尔的偏鹰发言等宏观逆风对铜价的影响盖过了美国5月CPI数据不及预期的影响，使得铜价承压。基本面来看，供应端，临近交割，市场可流通现货偏紧，各地升水出现不同程度的上抬。库存方面，截至6月13日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周二下降1.28万吨至42.93万吨，且较上周四下降2.14万吨，自年内高位明显回落。据了解，目前下游消费改善，日均出库量不断上升。需求方面，本周SMM国内主要大中型铜杆企业开工率为64.74%，较上周环比下降1.97个百分点。虽铜价重心下跌至80000元/吨下方，但实际仍未达下游企业心理价位，资金压力下下游提货节奏无明显回升。整体来看，关注铜价重心下移后能否带动消费的释放，以及LME交仓的持续性，预计铜价下方仍有支撑。

螺纹(RB)

观望为宜

近期市场建筑钢材偏弱运行，连续几日成交表现低迷的情况下，市场主导品牌、经销商报价小幅松动，幅度在10-20元/吨之间。上周五华东主导钢厂沙钢大幅上调出厂价，其中螺纹钢上调220元/吨，盘螺线材上调250元/吨，受此影响大厂资源报价混乱，其中厂提螺纹报3730-3780元/吨不等，相对而言小厂资源普遍报至3620元/吨。周末期间唐山钢坯小跌30，现货成交偏冷，价格盘整观望为主。昨日螺纹钢主力1710合约探底回升，期价多空争夺依然激烈，盘中波动幅度依然较大，但上方5日、10日均线附近压力明显，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

热轧板卷市场价格小幅下跌，市场成交整体不佳。市场心态有所变化，市场报价小幅走低，下游用户观望情绪较浓，市场成交整体较差。不过目前市场库存资源相对偏少，加上钢厂订货价格比较高，因此市场商家也不愿过低销售。综合来看，低库存及高成本对价格有一定的支撑，预计近期热卷市场价格震荡运行。昨日热卷主力1710合约弱势调整，期价维持偏弱运行，预计短期多空争夺依然激烈，上方均线系统附近压力依然较大，观望为宜。

铝及氧化铝

隔夜沪铝主力收涨0.44%，伦铝收跌0.61%。基本面来看，国内电解铝运行产能基本进入平稳过渡期，零星待复产产能主要集中在云南、四川、贵州等地，产量增速放缓。库存方面，截止至6月17日，国内铝锭库存76.9万吨，环比减少1.2万吨，高位铝价抑制下游需求释放，去库较为缓慢。消费方面，铝价持续高位抑制下游提货积极性，下游需求表现疲弱，仅少数领域需求仍存韧性。短期来看，基本面供需关系转弱，宏观面受到美联储降息预期延迟冲击，铝价或将小幅走弱，但长期料将维持高位震荡。

锌(ZN)

隔夜沪锌主力收涨0.86%，伦锌收涨1.04%。国内供应面，国内外矿加工费继续下调，原料供应紧缺持续，叠加环保因素影响，SMM预计6月国内冶炼厂产量将小幅下降，锌锭产量仍维持低位。消费端，进入6月，消费淡季中下游需求或进一步降低，但是国内房产和基建政策暖风频吹，基建项目或逐渐落地，同时降碳方案或对基建、铁塔、汽车等版块有所提振。库存端，截至6月17日，SMM国内锌锭库存总量为19.69万吨，环比增加0.09万吨。综合来看，锌市基本面存供需双弱的预期，预计短期锌价将以震荡整理走势为主。

铅(PB)

隔夜沪铅主力收涨1.29%，伦铅收涨0.35%。国内供应面，近期再生铅厂生产逐步恢复，原生铅企业则检修与恢复并存，整体供应有所增量；同时锭端生产所需增加，对于原料的供应压力加剧，成本抬升逻辑仍为铅价提供支撑。消费端，下游消费依然表现平淡，加之临近沪铅2406合约的交割日，交仓移库因素加剧，铅锭社会库存预计呈上升趋势。库存端，截止至6月13日，国内铅锭社会库存7.25万吨，环比增加0.17万吨，近期沪伦比值扩大，铅锭进口窗口短暂打开，或使得国内铅锭累库压力上升。短期来看，铅锭社会库存有增长压力，而原料价格易涨难跌对铅价有一定支撑，短期沪铅或仍将延续震荡整理走势。

镍及不锈钢(NI)/（SS）

隔夜沪镍主力收跌0.35%，伦镍偏弱震荡，现运行于17430美元/吨。盘面下行之际现货市场成交有所转暖，电积镍现货紧缺现象延续，各品牌升贴水出现明显上移。镍矿方面，印尼能矿部批准矿山三年每年2.4亿吨的生产计划，高于市场预期，预计1-2个月内矿山获得文件后镍矿价格将回落。镍铁方面，国内镍铁厂当前利润倒挂局面未解，产量难有大幅增量，但不锈钢社库高企、终端消费疲弱，导致钢厂或有下调产量预期，镍生铁需求有减弱的风险。硫酸镍方面，新能源汽车产销正值淡季，欧盟今日拟对进口自中国的电动汽车征收临时反补贴税，电池正极材料需求有进一步下调风险。整体来看，虽然镍矿供给仍相对紧张，但成本支撑走弱，供需结构趋于宽松，短期镍价超跌，预计价格将有所修复，中长期供应过剩压力仍存。

碳酸锂

昨日碳酸锂主力收跌1.14%。国内供应端，国内锂盐产量排产继续小幅提升，市场可流通量持续叠加。现货方面，近期碳酸锂现货价格走弱，因买方压价力度较大且采购积极性较弱，使得上游企业在报价方面积极性下降，市场成交较为清淡。消费方面，6月新能源汽车进入传统消费淡季，三元正极材料和磷酸铁锂产量排产继续下降。下游大部分正极企业依旧因当下库存量较高，且6月下游客供量的提升而缺乏采购现货的意愿，并且部分正极企业目前的碳酸锂库存储备也已经大于6月生产需求。整体来说，近期供给端产量上升，而下游需求转弱，市场供需关系趋于宽松，碳酸锂偏弱运行，后续需关注消费动态和原料矿石成本变化。

集运指数(欧线)

暂时观望

隔夜沪镍继续反弹，重新站上80000元/吨，南储现货市场镍报价在80400元/吨，较上一交易日上涨700元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1708升水1900-2000元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1708贴水50-升水100元/吨。期镍触低反弹，金川公司随行就市上调其出厂价格，现镍升贴水收窄，日内贸易商出货较积极，下游低位适量接货，成交一般。今日金川公司上调电解镍(大板)上海报价至80200元/吨，桶装小块上调至81400元/吨，上调幅度700元/吨。操作上，暂时观望。

铁矿石(I)

昨日铁矿石主力2409合约表现转弱运行，期价冲高回落，整体承压10日均线附近，关注下方810一线附近支撑，短期表现或维持偏弱运行。供应方面，全球发运量延续回落趋势，但发运仍处于年内平均水平之上，而到港量结束了前两期回落的趋势，上周有明显的反弹；需求方面，周内受高炉复产以及投产的影响，铁水产量超预期增长，个别地区因下游需求转弱出现集中检修，但检修均在统计周期末，对铁水产量的影响效果较小；库存方面，中国45港铁矿石库存结束前3期累库趋势出现小幅去库，绝对值仍处于近3年同期高位；247家钢企盈利率为49.78%。综合预计，本期铁矿石供应强于需求，45港港口库存或将延续累库趋势，铁矿石价格或维持偏空运行。

天然橡胶

夜盘天然橡胶期货主力合约偏弱震荡。昨日市场交易心态偏弱，加上胶水价格下跌，天然橡胶期货下跌。供应方面，本周海南局部地区雷阵雨转多云为主，原料产量环比将增加。根据卓创资讯数据，6月17日制全乳胶水收购价格参考为14380元/吨，较上一工作日下跌290元/吨；云南产区小雨天气为主，原料供应亦将增加。6月17日版纳地区胶水收购价格参考14200-14500元/吨，价格下跌。海外方面，随着海外产区天气改善，新胶继续上量，中下旬船货到港量或增加。需求方面，目前全钢企业内销及出口市场订单需求表现欠佳，企业成品累库。不断抬升的胶价导致下游成本压力走高，而成品涨价困难导致成本传导不畅，轮胎等行业开工率有所下降。现货市场方面，6月17日22年SCRWF主流货源意向成交价格为14350-14400元/吨，越南3L混合胶主流货源意向成交价格为14900元/吨，价格均下跌。综合来看，国内产区原料收购价格下跌，全钢胎等行业需求偏弱，加上新胶存增加预期，天然橡胶期货价格往下调整。

聚酯产业链

隔夜PTA主力合约期价收涨0.2%。供应方面，截至6月13日，PTA装置负荷为78.09%，环比增加2.43%。本周蓬威计划投料、威联重启预期，已减停装置或延续检修，预计产量小幅回升。需求方面，国内聚酯负荷为88.2%，环比增加0.19%。本周恒逸聚合物、汉江新材料等前期检修装置计划重启，国内聚酯行业供应将小幅增加。整体来看，PTA供需双增，关注成本端的变化和装置意外检修情况。短纤方面，本周暂无装置重启或新增检修，短纤供应变化有限。但内外贸终端需求不佳，市场实际成交不理想，外贸秋冬季订单仅刚需，实际落单情况偏弱。预计短纤期价面临下行压力。PX方面，国内PX产量为66.91万吨，环比增加5.72%。国内PX周均产能利用率为79.79%，环比增加5.13%。本周恒力产量提升，预计供应小幅回升。下游蓬威计划投料、威联重启预期，已减停装置或延续检修，需求小幅回升。PX期价或区间运行。

甲醇

隔夜甲醇主力合约期价收涨0.04%。供应方面，截至6月13日当周，甲醇装置产能利用率为83.15%，环比增加2.64%。本周中天合创360、内蒙古新奥60装置计划检修，预计国内供应将下降。港口库存方面，港口表需或继续维持弱势，显性外轮抵港量变动不大，港口甲醇库存或继续累库。需求方面，广西锦亿科技装置存提负预期，甲烷氯化物需求增加；河北建滔、英力士存恢复预期，醋酸需求增加；青州天安、宁夏宝丰存检修计划，MTBE需求减少；河南心兴甲醛装置停车，甲醛需求减少；九江心连心装置停车，义马开祥装置停车，暂无重启计划，二甲醚需求减少。整体来看，甲醇供应增加，需求偏弱，期价存下行预期。

原油(SC)

隔夜原油主力合约期价收涨1.14%。供应方面，OPEC+部分国家宣布将额外自愿减产220万桶/日延长至2024年三季度。美国原油产量在截止6月7日当周录得1320万桶/日，环比增加10万桶/日。需求方面，美国夏季驾驶旺季来临，国内制造业复苏将带动原油需求。国内方面，主营炼厂在截至6月13日当周平均开工负荷为76.61%，环比下跌0.86%。本周独山子石化全厂、大连西太石化全厂、齐鲁石化及茂名石化部分常减压装置仍处检修期内，镇海炼化1#常减压装置将结束检修，预计主营炼厂平均开工负荷或有所回升。山东地炼一次常减压装置在截至6月12日当周平均开工负荷为56.26%，环比下跌1.74%。本周暂无新检修的炼厂，预计山东地炼一次常减压开工负荷保持平稳。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求有恢复预期，建议密切关注地缘局势和美联储动向。

燃油及低硫燃油

隔夜燃料油主力合约期价收涨0.53%。低硫主力合约期价收涨0.55%。供应方面，截至6月9日当周，全球燃料油发货550.67万吨，环比下降2.82%。其中美国发货62.31万吨，环比增加127.91%；俄罗斯发货51.94万吨，环比下降34.45%；新加坡发货22.42万吨，环比下降41.68%。需求方面，终端航运市场需求疲软，沿海散货运价呈现跌势，船东补油心态低迷。截至6月7日当周，中国沿海散货运价指数为978.71，环比下跌4.02%；中国出口集装箱运价指数为1592.57，环比上涨6.46%。库存方面，截止6月12日当周，新加坡燃料油库存录得1916.3万桶，环比增加1.63%。整体来看，燃料油供应下降，需求较低迷，关注成本端和红海局势对期价的影响。

PVC(V)

夜盘PVC期货主力合约偏弱震荡。昨日地产股下跌，市场情绪偏弱。从供需来看，上周PVC粉整体开工负荷率为75.35%，环比提升2.25%；其中电石法PVC粉开工负荷率为74.89%，环比提升3.51%；乙烯法PVC粉开工负荷率为76.65%，环比下降1.38%。上周因停车及检修造成的理论损失量（含长期停车企业）在8.178万吨。本周随着部分检修装置陆续恢复，加之仅山东鲁泰装置进入检修，预计PVC粉检修损失量继续下降。需求方面，国内下游企业刚需采购为主，需求增量不高；出口方面，出口增量不高。PVC主要应用于房地产市场，动态关注房屋成交量情况。宏观经济仍存宽松预期。另外，本周关注台湾台塑或将出7月报价。整体来看，PVC装置检修损失量减少，供应有所回升，但PVC实际需求增量有限，PVC期货价格继续回调。

沥青(BU)

隔夜沥青主力合约期价收涨0.51%。供应方面，截止6月12日当周，国内沥青产能利用率为24.2%，环比下降1.1%。国内96家沥青炼厂周度总产量44万吨,环比下降5.8万吨。其中地炼总产量23.3吨，环比下降2.6万吨；中石化总产量10.8万吨，环比下降3.1万吨；中石油总产量7万吨，环比下降0.1万吨；中海油总产量2.9万吨，环比持平。本周金陵石化以及镇海炼化复产沥青将带动产能利用率增加。需求方面，国内54家沥青厂家出货量共37.1万吨，环比增加0.5%。北方地区刚需有所回暖，部分低价资源用量逐渐增加，但是整体项目资金仍显紧张，市场多为偏好低价资源拿货；南方地区多阴雨天气为主，整体用量一般，市场需求相对平淡。整体来看，沥青供需偏宽松，关注成本端对期价的影响。

塑料(L)

夜盘塑料期货主力合约在8500元/吨附近偏弱震荡。供应方面，据卓创资讯数据，预计本周PE检修损失量在9.73万吨，环比增加0.53万吨。进口方面，进口货源整体供应压力不大。需求方面，上周农膜开工上涨2%至14%，单丝开工上涨1%至47%，中空开工下降1%至49%，管材开工下降1%至37%，其他行业开工稳定，目前下游各行业主流开工在14%-53%，开工率不高，需求处于季节性淡季。不过LDPE品种近期走势显强劲，中天合创、神华新疆等企业存大修计划，市场货源供应预期偏紧，支撑LDPE现货价格震荡走高，这间接提振LLDPE价格。整体来看，因国内装置检修持续以及进口量部分货源不高，供应压力不大，但下游需求处于季节性淡季，塑料期货价格将延续震荡走势。

聚丙烯(PP)

夜盘聚丙烯期货主力合约偏弱震荡。本周聚丙烯供应阶段性下降，而需求变动不大，若市场情绪好转，聚丙烯价格单边持续下跌动力不足。供应方面，根据卓创资讯调研，本周计划检修装置停车损失量约在13.53万吨。部分市场货源仍存在结构性偏紧态势，对整体市场仍有一定支撑。出口方面，出口增量不高。需求方面，目前需求淡季，下游新单不足，叠加盈利水平有限、高温天气增加，下游错峰生产，部分领域开工预计再度下滑，需求短期偏弱。整体来看。聚丙烯供应整体压力不大，下游需求难以大幅增加，聚丙烯期货将震荡运行为主。

PTA(TA)及短纤

暂时观望

TA高位回落，上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港，7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因，PTA表现相对不活跃，如果继续减仓，PTA仍会表现相对抗跌，而对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，但考虑加工差过大，建议暂时观望为宜。

合成橡胶（BR）

暂时观望

TA高位回落，上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港，7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因，PTA表现相对不活跃，如果继续减仓，PTA仍会表现相对抗跌，而对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，但考虑加工差过大，建议暂时观望为宜。

烧碱（BR）

暂时观望

TA高位回落，上方5500一线阻力较大。受到大连停产检修及聚酯高开工带动，盘面正套大幅扩大。由于三季度前期供需结构良好加之下游维持坚挺，而四季度存在终端走弱预期以及PTA供应增量的压力，正套在资金操作下1-9基差强势压缩至贴水态势。目前聚酯开工依旧处于88%的高位，对上游刚需支撑良好。短期聚酯原料的价格预计暂时不会有大幅下跌的情况。不过随着6月底国内煤化工装置和远洋货源也将陆续抵港，7月初MEG供需格局或将出现拐点。在大连一220万吨/年的PTA装置重启可能延后、福建一60万吨/年PTA装置提前停车、西南一90万吨/年PTA装置停车7-10天等刺激下，7月份供应量预期持续收缩，目前对7月份的PTA月度产量预估下修至285万吨附近。而从聚酯负荷走势来看，负荷依旧在88.4%左右的高位，7月份聚酯产量预期靠近350万吨，故而7月PTA去库存力度可能近30万吨。目前受市场波动性不高以及空头持仓较高的原因，PTA表现相对不活跃，如果继续减仓，PTA仍会表现相对抗跌，而对于买盘机会来说，由于PTA供需面短期依然表现较为良性，但考虑加工差过大，建议暂时观望为宜。

焦炭(J)

远月空单谨慎持有

隔夜焦炭主力1709合约小幅上涨，期货贴水逐渐减少，现货价格稳中有涨，焦化厂开工率维持在80上方，焦化企业生产积极性有所提升，但下游钢厂备货较为充足，因此短期内期货价格主要跟随期螺走势，整体来看，现货采购需求良好，但并没有达到供不应求的局面，因此后期焦价提价空间有限，操作上建议远月空单谨慎持有。

焦煤(JM)

远月空单谨慎持有

隔夜焦煤主力1709合约小幅上涨，近期在下游焦化企业采购积极性提高的背景下，焦煤现货价格保持稳中有涨的格局，尽管供应依然维持充足，但在下游吨钢利润丰厚的背景下，期货价格不断修复贴水，但随着后期煤管票的放开以及部分复产产能的释放，相信焦煤供应压力将会逐渐显现，操作上建议远月空单谨慎持有。

白糖(SR)

隔夜白糖主力合约震荡偏弱运行，收盘价6148元/吨，收跌幅0.93%。国际方面，美国农业部(USDA)6月的供需报告显示，美国2024/25榨季食糖总产量预计为920万短吨；其中，甜菜糖产量为511.1万短吨；甘蔗糖产量为408.9万短吨；食糖库存/消费比预估为11.5%。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为92艘。港口等待装运的食糖数量为372.71万吨，此前一周为403.81万吨。国内方面，2023/24年制糖期食糖生产已全部结束。全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。其中，产甘蔗糖882.42万吨；产甜菜糖113.9万吨。全国累计销售食糖659.28万吨，同比增加34.12万吨，增幅5.46%；累计销糖率66.17%，同比放缓3.49个百分点。食糖工业库存337.04万吨，同比增加64.83万吨。现阶段国内基本面相对乐观，全国5月产销数据偏中性。

农产品
           研发团队

玉米

隔夜玉米主力价格震荡偏弱运行，收盘价2471元/吨，收跌幅0.12%。国内方面，东北地区玉米市场价格稳中偏强运行，基层粮源见底，粮源集中在贸易商手中，受建库成本及看涨情绪影响，贸易商低价惜售，市场整体供应收紧，地区内少量高价成交。深加工企业门前到货车辆较少，基本以合同粮为主，为刺激到货继续小幅提价促收。销区玉米价格主流稳定，局部偏弱运行。华南地区港口报价出现下调，下游需求差，贸易商高报低走，有议价空间。内陆地区玉米价格较稳运行，购销平淡，饲料企业按需采购，近期小麦投用量增多。

大豆(A)

2023/24年度国产大豆应较为充足，东北产区余量收购接近尾声，大豆随用随买，南方地区报价平稳，大豆下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，进口大豆较国产大豆仍有价格优势，对大豆价格形成抑制，近期中储粮大豆拍卖成交良好，大豆维持区间震荡。

豆粕(M)

隔夜豆粕回调测试3350元/吨，6月USDA报告对大豆调整不大，主要变化为下调2023/24年度美豆压榨量28万吨至6232万吨，下调2023/24年度巴西大豆产量100万吨至1.53亿吨，报告中性偏空。近期美豆播种加快，播种进度接近尾声，首份优良率报告显示美豆优良率处于高点，截至6月9日，美豆播种进度为87%，低于去年同期的95%，高于五年均值的84%，美豆优良率为72%，上年同期为59%。目前美豆出苗期大豆生长状况表现良好，播种期缺乏上涨驱动。未来1周美豆产区降水减少，短期对墒情过剩的情况较为有利，8-14天降水有所恢复，整体天气表现良好。5-6月份阿根廷大豆上市压力增加，大豆供应短期较为宽松，对大豆价格形成抑制。但是，巴西提交新的税收优惠规则，收紧税收抵免措施，市场采购转向美豆，对大豆形成支撑。国内方面,6-8月份进口大豆到港压力偏高，本周油厂开机升至高位，截至6月14日当周，大豆压榨量为190.43万吨，低于上周的196.81万吨，豆粕库存延续上升，截至6月14日当周，国内豆粕库存为99.49万吨,环比增加11.85%,同比增加84.75%。随着油厂开机率逐步回升，豆粕供应压力逐步上升。建议暂且观望。

豆油(Y)

4-6月份阿根廷大豆进入压榨高峰带动豆油供应增加，但巴西豆油国内生柴需求旺盛导致出口受限，市场对阿根廷豆油依赖度上升，此外，印度对阿根廷豆油进口需求增加，为阿根廷豆油提供较强支撑。国内方面，油厂开机下降，豆油库存延续上升，截至6月14日当周，国内豆油库存为93.76万吨，环比增加0.09%,同比增加0.12%。建议暂且观望。

棕榈油(P)

隔夜棕榈油依托7500元/吨震荡，5月份MPOB报告显示，6月10日MPOB发布了5月份马来西亚棕榈油月度报告，5月份马棕产量为1704455吨，环比上升13.48%，同比上升12.32%，月度出口量为1378443吨，环比上升11.66%，同比上升27.75%，截至5月底，马棕库存为1753544吨，环比上升0.50%，同比上升3.87%。此前路透/彭博分别预估5月末马棕库存为175/178万吨，MPOB所公布的马棕库存基本符合市场预期。二季度棕榈油进入增产周期，SPPOMA数据显示6月1-10日，马棕产量较上月同期减少6.5%，随着豆菜葵油相对棕榈油溢价收窄， 6月马棕出口有所放缓，ITS/Amspec数据分别显示6月1-15日马棕出口较上月同期减少19.8%/21.6%。国内方面，随着进口利润有所改善，5-7棕榈油略有增加，当前国内棕榈油库存仍处低位，棕榈油供需两弱，本周棕榈油库存较上周下降，截至6月14日当周，国内棕榈油库存为36.765万吨，环比减少1.99%，同比减少29.34%。建议震荡思路。

菜籽类

南方多数地区新季油菜籽已经收割上市，陈季油菜籽剩余量稀少，大多数贸易商开始采购新季油菜籽。近期国内菜籽压榨有所回升，本周菜粕库存下降，截至6月14日，沿海主要油厂菜粕库存为3.9万吨,环比减少3.23%,同比增加92.12%。操作上建议暂且观望。菜油方面，菜油库存高位震荡，较往年处于偏高水平，截至6月14日，华东主要油厂菜油库存为30.8万吨，环比增加1.15%,同比减少14.80%。建议暂且观望。

生猪及鸡蛋

生猪方面，昨日生猪主力合约震荡偏弱运行，收跌幅1.31%，收盘价17645元/吨。全国生猪出栏均重126.28公斤，较上周上涨0.15公斤，周环比增幅0.12%，月环比增幅0.78%，年同比增幅4.13%。部分二次育肥客户抛压离场，支撑生猪交易均重小幅上涨。近期生猪市场风险在于，随着猪价走高，二次育肥量与压栏体重的增加后，养户对于后市预期减弱，市场大体重猪源阶段性集中出栏。多地气温偏高，养殖主体持续性压栏预期不强，基本维持择机出栏，所以预计短期生猪交易均重缺乏大涨空间。

苹果(AP)

昨日苹果主力合约偏弱向下运行，收盘价6910元/吨，收跌幅2.33%。目前山东栖霞晚富士果农货80#一二级片红好货2.3-3元/斤，片红普通货1.5-2.0元/斤；条纹好货2.5-3元/斤，条纹普通货1.3-1.6元/斤。三四级果0.7-1.0元/斤。客商货80#一二级2.8-4元/斤，价格较乱，按质论价 。 陕西洛川产区目前70#以上果农统货价1.5-2.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交价格3.8-4.2元/斤， 客商货80#半商品4.5-5.2元/斤，好货价格偏硬，果农货处于尾声，部分价格较乱。截至2024年6月12日，全国主产区苹果冷库库存量为192.5万吨，库存量较上周减少30.31万吨。走货较上周环比减速。山东产区库容比为19.06%，较上周减少1.92%，周内端午假期期间走货不快，假期之后部分现货商存在补货需求，要货增多。目前客商多挑选具有性价比的货源，好货价格节后偏硬运行，一般货表现较稳。周内电商要货有所增加，栖霞东部乡镇部分客商好货开始动销，整体成交仍围绕中下等货源进行。陕西产区库容比在18.08%，较上周减少2.78%，走货速度较上周略有减缓。现阶段库内货源性价比不高，周内产区整体交投氛围一般，客商按需寻货为主。端午备货结束后，销区市场因需求迅速回落，叠加时令替代品冲击，市场成交量下滑明显。

棉花及棉纱

隔夜棉花主力合约偏弱运行，收盘价14530元/吨，收跌幅0.62%。国际方面，USDA6月月报对本年度产量调增消费调减、进出口数据调减，期末库存随之增加；新年度产量调整增幅大于消费，期末库存同样小幅增加，整体供应偏松格局未变，本次供需报告中性偏空。国内方面，5月份公路运输量19.52万吨，环比减少18.43万吨。其中，出疆棉流向最大的是山东省，运输量为5.12万吨，环比减少6.67万吨，占5月份公路运输量的26.23%。目前下游市场行情变化不大，纯棉纱成交清淡，纺企持续累库中，减停产企业缓步增加中。预计棉花震荡偏弱运行。

金属研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），李白瑜,邬小枫

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），韦凤琴 , 郭金诺 , 李吉龙

农产品研发团队成员

雍恒（Z0011282），李天尧

宏观股指研发团队成员

王舟懿（Z0000394），段恩文

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